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全球市场的未来:三种可能,三种思路_财经频道_东方资

作者:admin     发布时间:2020-09-18 04:46 点击数:

本文作者:陈大鹏,来源:国元证券

第二种思路是:看好疫情后的经济走势,关注周期股的机会

当前通胀预期大概在1.8左右,而长期通胀预期依然是2,通胀预期的修复带来潜在的周期股行情。这种思路的是一种胜率较低但赔率较高的思路。它的风险在于,联储是否真的有能力在目前的框架下把通胀预期推高。市场似乎对于YCC没有抱有太多指望。负利率可能有效但联储态度模糊。

第三种思路是: 看好疫情后的经济走势,但认为非负利率无法完成,关注黄金/黄金股的机会

历史经验表明QE无法提振通胀预期,而当前全球积攒的债务问题需要经济的恢复以缓解,那么联储超预期的可能性始终存在。当前贵金属价格实际上隐藏了一定负利率的预期,一旦实现,贵金属的投资逻辑将被重估。

投资策略: 市场一致预期时,选择高胜率低赔率的策略,市场意见分歧时,选择高赔率低胜率的策略

第二种和第三种思路可能更好。他们的风险在于,如果经济复苏不达预期,明年全球经济数据低迷,周期股难以有较好的表现。但考虑到当前许多周期股估值合理。我们认为周期股即便上行乏力,也没有大幅下跌的基础。当前我们更建议关注有色,管l家婆168现场开奖,农业,钢铁,煤炭等行业,他们可能在短期会表现出一定的抗跌性,并在未来潜在的通胀预期恢复中可能因之受益。

在通胀预期触及疫情前的水平时,当前市场并没有一个共识的主线,全球大部分资产都进入了震荡过程,我们认为对未来的看法有三种思路。

风险提示:经济复苏不达预期

第一种思路是:看空疫情后的经济走势,关注债市的机会

历史经验显示,大型经济危机过后,经济趋势的恢复需要时间,一种思路是对于经济持有比较悲观的态度,认为经济增速在一段时间内都不会恢复到之前的位置。而此时中国国债收益率水平已经具有一定的吸引力。我们认为这种看法相对比较稳健保守,但风险在于在货币政策难以边际宽松的时节看多债券具有不确定性。

当前市场并没有一个共识的主线,全球大部分资产都进入了震荡过程,未来的市场走势,取决于对疫情后经济走势的看法,以及负利率是否会实施。

我们认为当前大类资产配置和权益市场缺乏主线,市场意见分歧剧烈,适合选择高赔率低胜率的策略。

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